首页   >   互联网+  >   正文

同样是日化企业,凭什么蓝月亮能远高于同行的估值溢价?

发布时间:2021-06-25 14:11     来源:互联网    作者:zh    2352

年赚10亿港元的日化公司到底值钱

2020年12月,蓝月亮上市时给出的估值771亿港元,即相对公司2019年归母净利润10.8亿港元,静态市盈率达71.4倍。 同期,全球日化巨头宝洁 (PG.US) 是26倍、联合利华 (UL.US) 是23倍,家庭及个人产品行业的均值为31倍。

同样是日化企业,凭什么蓝月亮能远高于同行的估值溢价?

同样是日化企业,凭什么蓝月亮能远高于同行的估值溢价?

据有关数据显示,2015年-2019年期间,中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值由900亿元增至1108亿元,复合年增长率为 5.3%,高于同期全球家庭清洁护理行业的2.5%。2024年预计能达到1677亿元,年复合年增长率为8.7%。在这1677亿的家庭清洁护理市场中,其中包括洗衣液在内的衣物清洁护理市场就占据了绝大数份额,2019年的该数据为61.2%,家居清洁护理产品与个人清洁护理产品次之,分别占据了30.2%与8.6%。 这与蓝月亮的营收结构基本吻合,细数一下,蓝月亮在洗衣液、浓缩洗衣液、洗手液三大家庭清洁细分品类中均占据行业第一的位置。这想必就是蓝月亮估值远高于竞争对手的底气。

当初蓝月亮上市时,“纳入港股通”的利好消息影响,股价上涨至19.2港元/股,静态PE达到104倍,也许是被喜悦冲昏了头脑,不到一个月,蓝月亮17港元/股,直线式掉到了9港元/股,跌破发行价。 

日化,一个相当古老的行业,宝洁已有180年的历史,中国本土的企业算起来也应该有二三十年的历史了,在多年的激烈厮杀中,俨然已经形成了比较稳定的市场格局。这也间接意味着,日化行业的头部企业除了收购、兼并同行外,很难取得超越行业均值的增长水平。这种背景下,此前蓝月亮获得估值溢价便难以维持。与此同时,蓝月亮极力控制销售费用率,2017年公司拥有10432名销售人员,而到2020年上半年,这一数字下降至4582名, 销售人员三年间被裁掉了一半以上。

资本一向是以利益为向导,当资本看清楚后,股价回调也是情理之中的事情了,一个企业的成功并未是偶然的,想要持续良好的走下去,也并未是容易的。

热门标签
文章排行
返回
顶部